万物云营收、利润双增 “蝶城效应”开始显现

2023年上半年，万物云（02602.HK)兑现管理层“2023年效益改善会大于规模增长”的目标，公司实现了营收、盈利双增长，其中利润增速略高于收入增速，公司的蝶城提效改造效果超预期。

财报显示，万物云今年上半年实现收入为160.2亿元，同比增长12.5%；利润为10.5亿元，同比增长15.7%，EBITDA为18.58亿元，增长20.4%。与此同时，公司分红规模也大幅提升，公司中期分配0.315元/股，较去年全年提升31%。

在今日召开的业绩说明会上，万物云董事长朱保全再次强调了物业企业独立性的重要性，“好皮囊是父母生的，好身体是自己练的，好品格是遗传的。”万物云将持续降低与母公司关联交易比例，以多元客户布局对冲业务来源单一的风险。

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蝶城提效改造超预期

万物云的营收、利润双增长得来并不容易。在2022年，万物云与众多上市物企同样面临着“增收不增利”的困境，当年，万物云营收首次突破300亿大关，但净利润却同比下降7.5%。对此，万物云董事长朱保全在今年3月份提出了万物云的“三大反思”并表态，“更多的蝶城进入到提效改造过程，我相信2023年的效益改善会大于规模的增长。”

毛利率的修复是承诺兑现的关键因素之一。上半年，万物云毛利率为15.1%，经调整后（剔除历史收购带来的客户关系摊销）毛利率为17.1%。作为对比，公司2022年整体毛利率为14.1%。其中，贡献公司五成收入的住宅物业服务业务毛利率水平由上年同期的10.5%提升至12.6%，对毛利率的修复贡献颇大。

住宅物业服务业务盈利能力的提升，则受益于朱保全提到的“蝶城提效改造”。

被视为万物云“第二增长曲线”蝶城战略，在业绩期内改造提效超预期。截至6月30日，万物云的蝶城底盘数量持续增长，从2022年的584个增长到601个，其中有177个标准蝶城、184个主攻蝶城及240个目标蝶城，已完成流程改造蝶城数102个。

数据显示，自蝶城战略推进以来，万物云对蝶城的流程改造环节共投入3.1亿元，为已改造蝶城带来基础住宅物业毛利率提升超过4个百分点，在业绩期内提升毛利润超1亿元。其中，2022年已完成改造的38个蝶城，在2023年实现了进一步的提升，毛利率相对于改造前的提升，从4个百分点提升到6个百分点。

同时，在2023年上半年，基于蝶城改造而进一步推出的万物云房屋焕新“蝶城+家装”业务，表现尤为亮眼。所谓“蝶城+家装”，是基于蝶城形成熟人经济模式，依托万物云线上平台能力，提供最优性价比的房屋焕新服务。万物云已在40个蝶城内试点房屋焕新业务，合同量同比增长257%。上半年，蝶城内房屋焕新签约合同金额达1.6亿元，同比增加70.5%，满意度超过98%。

独特的科技业务，在上半年为万物云创造收入达13.2亿元，同比增长13.9%，毛利率达32.5%。其中，得益于远程运营服务，循环性科技收入BPaaS快速发展，报告期内收入达6.4亿元，同比增长46.8%。作为万物云科技战略的一大实践方向，智慧城市在科技业务增收中扮演重要角色，目前空间远程运营服务已连接超200个政府及国企客户，在42个项目落地。

独立发展深化多元

在房地产开发行业景气度继续承压的2023年，物业企业们继续探索独立发展路径，万物云做出了表率。

“如今，公司69%的项目来自第三方；与万科的关连交易逐步降到13.6%，业绩期内物业及设施管理服务收入中，由第三方客户贡献的收入占比达85.5%”，朱保全在业绩说明会上列举一系列数字，再次反击“万科物业只会服务万科”的质疑。

财报显示，2023年上半年，万科集团及其合营企业或联营公司业务继续呈下降趋势。从项目数量来看，这种趋势更加明显。2023年上半年，住宅物业在管项目中，来自第三方的为2140个，来自万科及联合营集团的项目为1446个，第三方占比达60%；商写物业的在管项目中，第三方占比更是高达85%。同时，与开发商高度挂钩的开发商增值服务收入占比也进一步降到了8.6%。

同时，未来降低开发商周期性影响带来的不确定性，万物云仍将坚持贯彻深化多元化客户的策略。

2023年上半年，万物云旗下商企物业服务品牌戴德梁行继续深耕在在互联网、高端制造、金融、生物医药、跨国公司等领域的服务能力，新增近20家500强及独角兽客户，包含头部保险公司、国产运动龙头、头部白酒企业等，新增签约7个超高层项目。报告期内，商企空间的物业及设施管理业务收入为39.7亿元，其中来自第三方的物业和设施管理服务贡献收入占比为85.5%。

“好皮囊是父母生的，好身体是自己练的，好品格是遗传的”，朱保全这样总结道，“无论是蝶城改造，还是万物梁行，还是科技投入，万物云希望能够走出一条自我发展之路。”

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